中債信用增進公司成立支持中小企業融資

來源: 貼現    發佈時間:2009/9/22 下午 04:52:57    返回  打印
醞釀已久的全國性信用增進機構——“中債信用增進投資股份有限公司”日前在京正式掛牌。這一機構的出現受到市場成員、中小企業的廣泛關注。
醞釀已久的全國性信用增進機構——“中債信用增進投資股份有限公司”日前在京正式掛牌。這一機構的出現受到市場成員、中小企業的廣泛關注。工商銀 行(4.93,-0.04,-0.80%)副行長王麗麗對本報記者表示,中債信用增進公司的成立是銀行間債券市場乃至我國整個直接融資領域的一件大事,對 於促進我國直接融資發展,健全銀行間債券市場基礎設施,解決中小企業融資難問題具有非常重要的意義。

一直以來,中小企業融資都是世界領域的難題。自去年全球金融危機全面爆發以來,人民銀行和銀行間市場交易商協會為拓展中小企業融資渠道,支持中小 企業發展,在促進中小企業直接融資方面做了許多積極探索,包括推出了中小企業短期融資券和積極推動中小企業集合中期票據等新型融資產品,此外還對中小企業 融資採取了會費減免、綠色通道等一系列針對性支持措施。

北京七星華創電子股份有限公司雖然是我國最大的電子裝備生產企業和高端電子原配件高科技製造企業,公司資產總額也有7.06億元,但去年以來受全 球金融危機的影響,融資難問題依然成為阻礙公司創新進程、業務健康發展的突出問題之一。財務總監張莉娟說,2008年10月份交易商協會大力推進中小企業 短期融資券試點工作,在主承銷商交通銀行(8.46,-0.17,-1.97%)的協助下,公司成功註冊了5000萬元短期融資券,並已成功發行了 3000萬元,使公司不僅實現了在資本市場的首次直接融資,而且有效滿足了公司的短期資金需求,幫助公司度過了金融危機帶來的融資困境,也為今後在銀行間 市場嘗試其他債務性融資打下了基礎。她說:“實踐中,我們深刻體會到,要實現中小企業直接債務融資的大發展,首先就是要解決這些企業信用擔保問題,中債信 用增進公司的成立對於促進中小企業直接融資將起到決定性作用。”

一方面儘管一些中小企業財務能力很強,經營狀況也不錯,但因為規模太小,存在市場不認可的問題;另一方面評級機構對中小企業評級相對較低,這些企 業也缺乏相關擔保。交易商協會副秘書長馮光華就表示,國外成熟的債券市場經驗表明,利用信用增級機制可以有效彌合低信用級別中小企業直接債務融資需求和投 資人風險投資偏好之間的差距,進而有效擴大銀行間市場的發行主體範圍,切實解決中小企業發債擔保難等問題,並為高收益債券的推出奠定一定的基礎。

採訪中,王麗麗也持相同觀點,造成中小企業融資渠道狹窄、融資難度大的原因之一就是中小企業缺乏銀行或投資者認可的信用增級手段,使得企業通過間 接和直接融資渠道均難以獲得有效資金支持。她說:“中債信用增進公司的成立,不僅將有助於中小企業獲得資金支持,對銀行間債券市場發展也將起到重要作用。 ”

由專業債券信用增進公司為低信用級別發行體發行直接債務融資工具提供信用增進服務,是國際金融市場上比較成熟的基礎制度之一,通過信用增進可以降 低債務融資工具發行成本,熨平信用風險引起的市場波動,實現信用風險專業管理,促進市場有序擴容,提升市場運行效率。該制度對保持我國直接債務融資市場可 持續發展具有現實意義,同時還有利於逐步完善我國金融市場風險分擔機制,為積極穩妥地發展信用衍生產品市場創造條件。

王麗麗認為,此前發行債務融資工具的企業中,大中型企業佔較大比例。中債信用增進公司的成立,將使更多中小企業進入銀行間債券市場發行債務融資工 具融資成為可能。這必將大大拓寬債務融資工具發行主體範圍,激發銀行間債券市場更豐富的創新活動,在直接融資領域為更多層次的經濟主體服務,有利於中國債 券市場的持續深入發展。同時,還有利於推動未來信用衍生產品創新,豐富銀行間市場產品結構。王麗麗說:“信用衍生產品具有優化資產組合、重構風險特性、管 理資本充足壓力等功能,開發適合市場需求、品種多樣、風險適度的信用衍生產品,是金融市場發展的必然要求。目前信用衍生產品在我國還基本處於空白狀態,制 約其發展的瓶頸之一是缺乏市場化運作,實力雄厚的信用違約互換賣方和有效的信用互換市場。信用增級機構的發展能夠填補這一空白,是未來信用衍生產品市場發 展的重要條件。”顯然,中債信用增進公司的成立為銀行間債券市場的持續創新奠定了良好的基礎,也進一步拓寬了市場的深度和寬度。

據了解,這家機構是由中國石油(12.99,-0.29,-2.18%)天然氣集團等6家實力雄厚、信譽卓著的銀行間市場成員單位自發聯合銀行間 市場交易商協會共同發起設立的。由於該公司具有雄厚的資金實力和很強的股東背景,為中小企業獲得投資者認可的擔保,從而為進入銀行間債券市場融資開啟了方 便之門,實現金融機構、中小企業、擔保機構多方共贏。可以相信在人民銀行、交易商協會和市場成員的共同努力下,銀行間市場必將發展成為產品種類豐富、發行 主體多元的直接融資市場,為促進企業特別是中小企業發展,為“保增長、擴內需、調結構”宏觀經濟政策的落實作出更重要貢獻。
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