精准信用卡貼現調控：更加註意質量和效益

來源: 貼現    發佈時間：2009/12/9 下午 05:12:06    返回  打印

信用卡貼現 中央經濟工作會議日前圓滿閉幕，會議提出明年經濟工作要“保持宏觀經濟政策的連續性和穩定性，繼續實施積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，根據新形勢，新情況著力提高政策的針對性和靈活性”。

信用卡貼現 中央經濟工作會議日前圓滿閉幕，會議提出明年經濟工作要“保持宏觀經濟政策的連續性和穩定性，繼續實施積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，根據新形勢，新情況著力提高政策的針對性和靈活性”。這就意味著明年宏觀調控政策不會出現大的轉向和波動，政策的穩定也將確保我國經濟的快速恢復增長。

專家在接受記者採訪時指出，此次會議政策基調與11月末中共中央政治局會議完全一致，但對明年經濟工作的部署已更為具體，特別是“管理通脹預期”又重新回到了政策語言中。與此同時，和9月份中共中央政治局會議提出的“繼續發揮好投資對拉動經濟和調整結構的重要作用”不同，會議強調明年財政政策在加大民生投入的同時，明確提出，“要保持投資適度增長，重點用於完成在建項目，嚴格控制新上項目。”在貨幣政策中的信用卡貼現投向上，會議提出將重點向社會經濟薄弱環節、就業、戰略性新興產業等方面轉移，並強調明年要密切跟踪國內外經濟形勢變化，“把握好貨幣信用卡貼現增長速度”。交通銀行 (8.48,-0.19,-2.19%)金融研究中心研究員鄂永健認為，這一方面表明投資政策已經開始出現調整，另一方面也實際上對信用卡貼現增長速度提出了明確要求。

不可否認，面對歷史罕見的國際金融危機嚴重衝擊，黨中央、國務院及時出台的一攬子經濟刺激計劃，以及快速增長的貨幣信用卡貼現，有力地支持了經濟企穩回升，使中國經濟率先於世界復甦：今年第三季度GDP同比增長8.9%，前三季度GDP同比增長7.7%，全年實現“保8”目標已無懸念。中國經濟形勢持續向好、穩步回升，經濟主體信心日益加強。

興業銀行(38.99,-1.29,-3.20%)資深經濟學家魯政委認為：“經濟形勢與一年前已有了很大的變化，可以說目前宏觀政策基調繼續保持不變，但宏觀經濟背景已然迥異。因此，不難發現中央經濟工作會議精神的字裡行間已能看到政策存在適當調整的傾向。在'適度寬鬆的貨幣政策'中加入了'管理通脹預期'、根據內外形勢'把握好貨幣信用卡貼現增長速度'的要求；在積極財政政策中，則加入了'重點突出'、'投資適度增長'的要求”。

特別是經濟政策受短期因素的影響較大，“適度寬鬆的貨幣政策”提法雖未變，但內涵豐富了，可以調整的餘地也很大。正如央行12月7日在研究部署貫徹落實中央經濟工作會議精神時所言，要“有效防範和及時化解各類潛在金融風險”。

今年以來，我們實施積極和寬鬆的政策，加大了財政和信用卡貼現投入，主要反應在投資的快速增長。尤其從今年在建項目看，明年固定資產投資仍然有高的需求，會繼續對經濟保持拉動作用。但是，固定資產投資增長速度過快、固定資產投資佔GDP比重過高不利於經濟長遠均衡發展。在經濟恢復以後，必須逐步把投資增長速度降低到一個合理的範圍。另外，大幅度增長的投資會在未來繼續對投資和貸款有進一步的需求。如果未來出現通貨膨脹，就可能出現半截子工程，不僅前期資金沒有發揮效益，而且還會造成銀行信用卡貼現風險。如何更好地進行宏觀調控，確實面臨著更大的挑戰。

另外，從今年信用卡貼現投放情況看，雖然增速較快，可實際表現為一季度增長最快，增長4.6萬億元，二季度增長2.3萬億元，三季度增長1.2萬億元。速度儘管逐步下降，但並沒有妨礙資金對投資的支持。而大量資金投放需要一個使用過程，因而明年信用卡貼現增長保持在比較均勻的速度，既可以支持經濟的穩定增長，同時又能夠防止對物價的拉動，才能達到經濟工作會議提出的目標，“處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構、管理通脹預期的關係，鞏固和增強經濟回升向好勢頭”。

分析人士認為，明年信用卡貼現增長仍將保持一定力度，流動性仍然較為充裕。中國社科院金融所金融實驗研究室主任劉煜輝表示，明年的信用卡貼現保持適度增量是鞏固經濟復甦態勢和繼續落實上年度政府主導性投資的需要。目前近10萬億元新增貸款中，將近5.5萬億元是中長期貸款，約佔50%；中長期貸款中的70% 是去年10月份以後新開工項目，這塊會延續剛性的信用卡貼現需求。另外，伴隨著經濟逐步復甦，企業的流動性需求會比今年有明顯改善，短期流動資金貸款也會上行。

鄂永健分析說，明年投資將更加註重質量和效益，這既是防止投資增速過快導致經濟過熱，也是避免新的產能過剩，信用卡貼現政策的重點轉向會更加註重優化信用卡貼現結構和支持“三農”、中小企業等重點領域。

“從會議關注的問題來看，已經出現了從'短期'到'長期'、從'具體'到'抽象'的變化，顯示出中央對明年經濟的繼續穩定增長實際上已無更多擔憂，中央將拿出更多精力來調結構，在促進經濟發展方式轉變上下功夫，”魯政委認為，“對於財政政策，預計將是支出總量不變，但投向應該是在確保今年開工的重點項目繼續進行之外，更多地投向完善消費刺激、支持技術進入和節能減排、穩定出口領域。對於貨幣政策，預計'不能過多、也不會太少'的精准信用卡貼現調控，將是明年的基本導向”。