金榜集團工商融資租賃業務高速增長

來源: 貼現    發佈時間:2010/6/30 下午 05:49:58    返回  打印
工商融資公佈2009年3月至2010年3月的年度業績,收入同比下滑約13%,淨利潤同比下滑約21%。
公佈2009年3月至2010年3月的年度業績,收入同比下滑約13%,淨利潤同比下滑約21%。整個經營情況符合預期,下半年的經營(2009年9月到2010年3月)延續了上半年情況,公司大幅消減了貸款擔保業務的收入,由2008年度(2008年3月至2009年3月)的1億港元下降到了2009年度的5000萬港元。這構成了淨利潤下滑的主要原因。公司的其他兩項主要業務中,融資服務收入保持穩定,融眾集團的融資收入同比增長9%。融資租賃業務收入在2009年度大幅增加,達到約1100萬港元,同比增長868%。

從公司這半年的經營情況來看,有喜有憂,喜的是新業務融資租賃業務收入迅猛增長,目前占到總收入比重已達4%,成為未來公司又一重要收入來源。略低於市場預期的是公司融資服務收入的增長,整個融眾集團的貸款組合雖然由2009年9月底的6.6億港元上升到3月末的7.6億港元,但我們預計大部分頭寸的上升發生於期末,並未對下半年收入構成重大影響。

經過這兩年的發展,目前金榜集團的業務模式已經十分清晰。以中小企業融資服務為主,輔之以融資租賃業務,大幅降低高風險的貸款擔保業務的比重。隨著整個中國經濟的企穩復甦以及公司現金水平的充沛,未來公司的增長點依舊是中小企業融資服務以及從貸款擔保業務逐步轉向風險更低的融資租賃業務。

我們調整公司的盈利預測以反映融眾集團的貸款組合餘額低於我們預期,我們下調2010年3月至2011年3月會計期間的淨利潤由原來的2億港元至1.5億港元,對應每股收益0.056港元。由於在香港市場上金融股估值的大幅下降,我們下調公司目標價至0.67港元,對應動態12倍PE,維持買入評級。
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